决策权导向完善公司治理结构的逻辑起点

维普资讯 http://www.cqvip.com 制衡来展开．把权力的制衡当作公司内部治理结构和　理机制设计的逻辑起点。作者认为．单纯的权力制衡朽　本无法解决国有企业运作中存在的管理腐败和运作低效　相反，权力制衡成为中国国有企业治理低效的根源。作　者在分析权力制衡无法解决国有企业中存在的管理腐贝ｊ　问题的基础上．提出决策权导向是公司治理的目标取向　决策权导　完善公司治　（续上期）决策权导向是公司治理的目标取向　公司治理结构中，必须保证董事会得到企业经营的充分信息，　从以上分析可知，管理者独占决策资源是企业剧烈震荡　包括市场、产品、消费者反应等等。企业职工，他们处于生　的根源，而管理者独占决策资源又根源于权力制衡的企业治　产的第一线，了解企业内部情况，他们的利益同企业经营好　理结构和机制的设计。要使治理高效，必须解决这两个问题。　坏息息相关，他们具有参加决策的热情。　权力的配置来源于资源的依赖，谁拥有了关健性资源谁　交易费用与委托代理理论忽视了知识状态在企业中的作　就拥有权力。在决策权导向的公司治理结构中，应该让拥有　用，事实上，在决策理论看来，企业是一个具有特质或异质　决策资源的主体拥有决策权。也就是说，企业的决策应该成　能力的经济当事人组成的能力团队，企业中的每一个人都是　为一个开放的系统，而不是一个封闭的系统，正是由于权力　通过自己的感知秩序（Ｓｅｎｓｏｒｙ　ｏｒｄｅｒ）来进行学习活动，形　的制衡而不是决策权的有效配置导致了企业的震荡——安定　成分散的非同质的知识，具有非同质知识的个体之间相互作　震荡的经营常态。　用以及与外部信息的反馈，形成具有自适应性与自组织性的　要重新配置决策权，首先，必须区分谁拥有决策资源。对　感知系统（ｓｅｎｓｏｒｙ　ｓｙｓｔｅｍ），这种自适应性与自组织性的　于经理人员来说，他们拥有企业经营的内部信息，拥有专业　感知系统就是个人学习行为，学习行为的结果自然会提高个　知识和经验，他们自然拥有决策资源，应该赋予决策权。但　人的有限理性。企业的知识状态就形成于企业成员的感知秩　是，对于股东、董事、职工来说，他们不仅与企业利益息息　序当中，知识状态一旦形成，就可以成为企业成员的技巧，成　相关，而且也有参与决策与监督的动力。更关健的是，作为　为企业内部协调一致的行为能力。让职工参与决策，正是为　股东，特别是机构法人股东，他们拥有大量的市场与外部环　了发挥存在于企业职工中的企业知识状态的作用，发挥企业　境信息，这些信息，对企业做出正确的决策是必不可少的。董　与众不同的学习能力。　事作为股东的常驻代表，不仅具有监控动力，而且由于他们　决策导向的公司治理目的在于决策权在股东、董事、经　来自各行各业，大多是某一方面的专家，因而是不可多得的　理、职工之间进行合理配置，保证决策科学。股东向董事会　决策资源。在权力制衡的治理结构中，他们常常只担负着监　和经理人员说明他们的决策意见，董事会根据自己拥有的信　督和事后治理的责任，没有参加决策的真正权力（虽然名义　息参与到事前和事中的治理中来，职工向管理者充分表达他　上董事会具有战略决策权，但他们决策的信息往往由经理人　们的意见，防止经理人员决策失误，使决策公开化。同时，决　员提供，从而使他们处于跟进的从属地位）。在决策权导向的　策的公开也可以防止企业内部监督者与经理人员的合谋行为。　５０华东　．１ｏ．２ｏｏ２　维普资讯 http://www.cqvip.com ■　但是，决策权的重新配置绝不是简单的再分配，而应成为一　种新的高效、科学决策机制，防止从一个极端走向另一个极　端：在决策科学时防止出现决策效率低下，对一项决策久拖　不决，丧失市场机会。为此，必须进行以下几项改革。　（一）形成合理的决策程序。　４、董事会目标转移，由过去的监督评估改变为参与和讨　由于有限理性的存在，企业个体成员不可以感知到全部　论决策。　的市场机会，而且他们计算能力也有限，在大多数情况下，他　们只能依据自己的行为习惯而不是按最大化原则来决策，这　可能造成决策失误或者坐失市场机会。另外，如果决策者想　发生道德风险的话，他们也可以采取决策程序改变来使自己　５、强化董事会职能，特别是强化独立董事的职能。　（三）保证股东与债权人有表达意见的机会。　股东特别中外部机构大股东，他们往往是公司的长期战　略投资者，他们的利益与公司经营绩效息息相关，而且他们　合法化。因此，决策程序是关键。在个体通过自己的学习达　具有某一方面很强的专业知识，有很强的决策能力，他们对　到的理性有限的情况下，完全可以通过一种机制整合个体之　市场信息往往有自己独到的把握。债权人在公司治理中往往　间的理性，形成一种大于个体理性之和的集体理性，这必须　处于一个弱势不利地位。当企业出现决策失误引发经营风险　通过合理的决策程序来实现。　（二）对董事会进行改革。　ｌ、保证董事会的独立性，使之不再依附经理人员。要保　时，企业往往会把经营风险转嫁到债权人身上。为防止债权　人利益受损，应该让他们有表达意见的机会。　（四）实行参与式民主管理，让职工有参与决策的权力。　这是管理体制上的变革。　证董事会独立，一是禁止两职兼任。经理人员不得担任董事，　但必须及时向董事会通报企业经营信息。二是建立独立董事　（五）根据经理人员不同的能力和意愿设计不同的激励方　市场，由市场选择独立董事而不是由经理人员推荐，改变独　案，建立经理人员的风险抵押制度，实行报酬后置计划和期　立董事对经理人员的依赖，同时，市场的筛选与记忆功能可　权制度。　以保证独立董事的素质和决策能力。三是改变董事的报酬制　经理人员是企业管理创新的灵魂和公司治理的核心，在　度。董事的报酬由股东大会决定，经理人员在其报酬上没有　激烈的市场竞争中，企业面对着高度不确定的环境，机遇与　影响力。同时，董事的报酬必须与企业的经营绩效相关联。　挑战并存，这就要求企业拥有足够的灵活性和应变性，因而　２、董事成员必须是某一方面的专家，具有独特的决策能　必须赋予经营者充分的自由空间。在ＩＥＩ常的经营中，他们应　力。　该成为决策主体。　３、根据社会平均水平设定一个董事参与公司事务的最低　时间。　完●外部一度供给。ｔ立一有企业治理撕机翻　１０．２００２．华东曩闼５１　维普资讯 http://www.cqvip.com ：委托人与代理人目标函数不一致的委托代理关系中，　往往选择一些劣等经理来加强自己的控制。目前中国的很多　个人都是自私而且是理性的，就很容易产生委托代理　国有企业就是如此。　境的博奕结果。　从另一个角度来说，要使经理人员不发生败德行为，必　代理人来说，选择从个人利益出发其收益为１　５，大于　需使他们的违约成本无限大，或者说，大于他们的违约收益。　方利益出发的收益１０，对委托人来说也是一样，也会　即：Ｃ１＋Ｃ２＋ＰＦ（ｅ）＞ＰＲ　ＳＴ：Ｃ２＝Ａ＋Ｇ（ｅ）（Ｃ１：违约活动　自己的个人利益出发，很明显，如果每个人都是理性　本身产生的成本Ｃ２：违约活动产生的机会成本，大致相当于　，在没有外部力量时，无法求出最优解，只能选择一　不违约收益，Ｐ：违约风险系数Ｒ：违约收益Ｆ（ｅ）信用的　集体标准解。要打破这种囚徒困境，必须有外部的制　减函数Ｇ（ｅ）信用的增函数Ａ：信用外激励）由于Ｒ值一般　０　非常大，要想通过激励来制约违约行为是不可能的。因为要　上文分析已知，内部的权力制衡只是克服企业管理腐　使Ｃ２＞Ｒ，除非Ａ值也同Ｒ值一样大，但这是不可能的。如　要条件，只有充分的外部制度供给才能约束经理人的　果引入信用概念，有一个健全的社会信用机制，就可以使违　笔者以为，外部制度供给应该着重以下几点：　约成本一下子变得无限大。因为信用市场有极强的记忆筛选　一）完善企业控制权市场，尽快建立完善的社会信用制　功能，不良信用的经理董事就会被逐出信用市场，优良信用　的经理董事就会受到奖励。如在企业及经理市场中建立信用　有权实质上只是一种状态依存所有权（ｓｔａｔｅ—ｃｏｎｔｉｎ—　等级制度，让企业、经理、董事，职工在信用市场各得其所。　ｗｎｅｒｓｈｉｐ），如果市场完善，通过市场的配置，企业所　经理人在得到合约收益与控制权收益外，还应得到信用收益，　为一种反映企业经营业绩的流动所有权，如果一个企　也就是说，除了进行物质激励和精神激励外，还应加上一个　不善，或者经营能力不足或内部人存在败德行为，在　．．　。　信用激励机制。在进行价值评估时，把信用作为同知识一样　息选择滞后的情况下，市场往往会低估企业的价值，　具有重要作用的价值构成要素，享有产权，具有价值。这样，　可能使企业所有权发生转移，使股东、债权人（包括　信用市场就成为产品市场、经理董事市场、劳务市场、资本　相机治理）、企业职工都有权参与到企业的治理中来，　市场、债务市场之外的一级独立市场，对产品市场、经理董　就可以提高企业的治理效率。　事市场、劳务市场、资本市场、债务市场发挥着纯净筛选功　制权市场的完善应该通过产品市场、经理市场、资本　能，从而也就可以大大节约交易费用，降低违约成本。　相关市场的完善来完善。目前，应着重于市场主体的　（二）信息充分披露，决策公开，防止合谋行为发生。　让市场主体的行为选择理性化、规范化。健全的市场　封闭决策，信息不公开是企业内部腐败的根源，必须由　在市场主体行为选择一致的假设基础上，但是，在不　政府从外部规定一些强制性的措施强制信息公开。在信息社　市场中，市场买卖主体双方的行为选择却往往发生错　会，应该从立法上明确，信息权是公民一项基本权利。　至发生逆向选择。例如不规范的经理市场中，需求方　（三）推行职工持股计划。　日强日。１Ｏ。２００２