人民币对美元汇率变动分析及趋势预测

ＣＨＩＮＡ　ＣＯＬＬＥＣＴｒＶＥ　ＥＣＯＮＯＭＹ　变动分析及趋势预测　■　孙鸣蔚　摘要：影响人民币；ｒ－率变动的因素很　多．主要分为中长期因素和短期因素　人民币对关元汇率走势．为政府相关部　率改革．人民币汇率不再盯住美元，转而　采取有管理的浮动汇率制度．参考一篮子　门提供决策参考　预测　一中长期因素主要包括：国际收支状况、　通货膨胀率差异、利率差异、经济增长　关键词：人民币；美元；汇率；趋势　货币进行调节　这意味着人民币兑美元的　汇率变动分析更加复杂　判断人民币对美　、率、宏观经济政策导向等。文章通过对　中长期因素的分析来初步预测２０１６年　前言　元汇率走势需要分析影响人民币汇率变　２００５年７月２１目．我国政府开启汇　动的主要因素。从总体状况来看，影响汇　级集体经济的认识不到位。思想不重视．　对发展集体经济存在顾虑。　级事务监督管理．加强农村集体“三资”管　头，建立各种专业合作经济组织，通过进　理．建立健全适应市场经济要求的集体资　一步整合现有资源，聚集财力、人力、技　四是产业带动能力不强。虽然贵阳市　产营运、监督和考核体系，盘活集体资产．　术．把技术资源等优势最大限度地变现为　白云区工业化、城镇化发展较快．但对村级　开发利用资源，确保集体资产资源保值增　发展优势　集体经济的发展辐射带动不大。能为工业园　值．培育新的经济增长点　区提供配套服务的村不多，而农业周期长、　中基本上未出现产业带动发展的情况　三、发展壮大村集体经济的建议　４．产业发展型。着力发展农业龙头企　业，引导农业规模经营．推动农业向规模　化产业化方向发展，提高农业效益。结合　（三）因村制宜．构建壮大集体经济的　风险大．在这些因素的影响下。村集体经济　新模式　本着直农则农、宜商则商、宜养则养、　“美丽乡村”建设．依托自然资源．发展农　宜工则工、宜旅游则旅游的原则．不断拓　村观光农业、休闲农业等。把旅游资源优　一在目前的新形势下．村集体经济组织　展、创新农村集体经济的经营模式．不拘　势转化为经济产业优势　的发展至关重要。必须抢抓机遇，创新发　格求发展。坚持实事求是，因地制宜，鼓　村级集体经济作为公有制重要组成　展模式．积极拓宽集体经济收入渠道．努　励各村充分考虑自身条件和优势．探索发　部分之一．理应不断坚持并完善。它关乎　力探索村集体经济发展的新途径。　（一）政策扶持，营造壮大集体经济的　良好环境　展村级集体经济的多种实现途径　从分析　农村基层政权的稳定及绩效．关乎中国　来看．以下几种模式对发展村集体经济有　一特色社会主义制度的自我完善和发展．　也关乎社会主义新农村建设和“三农”问　定的借鉴意义：　１．建议出台征拨预留地政策　按照　征用土地的总量．按比例留出少量土地　１．股份合作型。在符合国家产业政策　题的破解。当前，要集中时间、集中精力，　的前提下，可以利用集体的土地、房屋等　大力开发集体资源．从本地传统优势和　给被征拨的村集体．在统一规划的前提　资源，以股份合作形式，通过招商引资，创　资源优势出发，狠抓发展壮大村集体经　下，用于村发展集体经济。对已经征拨的　办村集体经济实体．村集体在实体中占定　济。　村，可以考虑从征拨剩余的零星地块中　额股份，并积极引导、鼓励村民入股．达到　解决预留地问题，保证村集体发展的土　群众与村集体共同增收的目的　参考文献：　『１１吴金海．关于村级集体经济问题的　地资源　２．资源发展型。在符合国家政策的情　若干思考…．行政事业资产与财务，２０１４　２．建议出台项目扶持政策。在国家有　况下，将村集体所有的“四荒”资源．通过　（０５）．　关法律法规允许的范围内．结合实际．在　拍卖、承包、租赁、股份合作等方式进行联　『２１李云峰，魏丽莉．推进村级集体经　贷款发放上优惠，在办理规划、环评等手　合开发，拓展收入来源．增加村级集体收　济快速发展Ｕ１．新长征，２０１４（０１）．　续上优先办理，在税收上制定返回奖励规　入。引导农民进行土地委托流转．由村委　定，鼓励支持发展实体经济。　（二）加强管理．促进村集体经济可持　续发展　『３ｉ伊全胜，万兴亚．发展完善我国村　会将农户承包地集中起来．实行规模化、　级集体经济面临的深层障碍及对策研究　集约化经营　Ⅱ］．理论探讨，２ｏ１４（ｏ３）．　（作者单位：贵阳市白云区农业水利　３．合作服务型。可以利用集体或农户　在发展集体经济的同时．切实加强村　的土地、山林、果园等资源．由村集体牵　局１　中国集体经济÷１９　经济观察　率变动的因素主要分为中长期因素和短　期因素。中长期因素主要包括：国际收支　状况、通货膨胀率差异、利率差异、宏观经　％　１ｏ７．５２　济政策导向等。本文主要通过对中长期因　素的分析来初步预测２０１６年人民币兑美　元汇率走势　二、汇率趋势分析　１Ｏ６　＇Ｏ＾９２　’ｏ３．６２　｛　ｊ　～　本文主要从国际收支状况、通货膨胀　率水平以及利率水平等三个方面分析其　１ＯＺ３２　／＼＼　／　一一—　．．　；，　一一　对汇率的影响。并且结合２０１５年人民币　兑美元汇率走势．预测２０１６年人民币兑　美元的汇率变动状况　（一）国际收支状况　１Ｏ１．Ｏ２　’　｝了　’—一　—　●　一－＿　・居民消赞价格指数（％）●食品类居民消费价格指数（％）　数据来源：国家统计局　图１　居民消费价格指数示意图　２０１５年国家统计局的国际收支状况　数据显示。我国经常账户出现顺差．资本　去年，我国货币币值总体保持稳健，居民　自１９９６年至２０１５年．我国央行的基准利　和金融账户出现逆差。即与前几年“双顺　收入稳中趋升，国内经济增速放缓，并未　率均高于美国联邦基金基准利率　２０１５　差”的状况不同，２０１５年，我国国际收支　明显推升物价。另外．由于国际大宗商品　年．我国央行基准利率为５．２５％．而美国　出现“一顺一逆”的状况。从前三季度的数　表现低迷．输入性因素制约了我国商品　基准利率为０．２５％．可以看见，两国之间　可　利率相差５％。但是，图２中反映，我国　据．可以发现．经常账户顺差总计１２８８１　尤其是非食品商品价格的上涨。由此，亿人民币，同时．资本与金融账户逆差为　以预见２０１６年我国ＣＰＩ涨幅较２０１５年　基准利率水平自２０１４年起有明显下滑　４７０３亿人民币　依据最新的国际标准．经　微升．但仍能维持在较低的通胀水平　．同　现象．央行自２０１４年１１月２２号开始实　常账户与资本和金融账户必然相对而符　时．由于近几年国际粮食价格大幅低于　施了一系列降准降息的政策．下调了金　　融机构人民币贷款和人民币存款的基　号相反。我国资本与金融账户逆差表明我　国内价格．进口大豆、稻谷、大米、小麦、国对外净资产增加。预计今年．我国国际　玉米等粮食数量大幅增加．这对国内相　准利率。结合上文的ＣＰＩ走势分析，我　收支将继续呈现“经常账户顺差．资本和　关商品价格上涨也形成约束　食品类价　国２０１６年人民币预计还会有轻微的贬　金融账户逆差”的格局。其中，经常账户将　格指数是ＣＰＩ的主要影响因素．这也就　值趋势．那么预计利率水平仍将保持下　保持一定规模的顺差。货物贸易维持顺　奠定了２０１６年我国ＣＰＩ基本维持稳定　降趋势。另一方面．从图２中还能看到．　差，我国国内需求会保持相对稳定．进口　的基础　美国联邦基准利率２００８年至２０１４年连　综上，笔者预测．２０１６年ＣＰＩ同比　续接近零利率水平．这是由于美国自次　变化不大，进口规模仍会低于出口。而资　本和金融账户将持续逆差．不同项目的跨　增长比率将控制在２％以内．物价水平　贷危机起连续实施了４轮量化宽松政　境资本流动将呈现有进有出的局面　总　基本保持温定，通胀水平较低。当一国　之．预计我国２０１６年国际收支状况将基　策．而２０１５年美国利率水平回升．表明　出现通货膨胀时．物价水平会上升．导　美国正结束量化宽松．预计２０１６年美国　本稳定，跨境资本流动风险总体可控　人　致出口减少．进口增加．进而外汇收入　基准利率将上升至１．１％。综上所述．中　民币兑美元汇率水平将与２０１５年水平大　会小于外汇支出，从而本币汇率下降。　美两国之间虽然存在利差．但是利率差　致一样。　（二）通货膨胀率状况　一我国２０１６年通胀水平较低．也预示着我　异在缩小。在短期内，利率相对较高的　国人民币兑美元汇率会走势偏弱．但基　国家．会吸引大量短期资本流入。使得　外汇供给增加。那么本币汇率会上升。　那么从利率水平来分析．２０１６年人民币　（三）利率水平　般情况下．衡量通货膨胀率的指　本维持稳定。　标主要有ＣＰＩ、ＰＰＩ和ＲＰＩ三大指标．，在　根据利率平　此，主要分析ＣＰＩ的走势　由图１可以看　出，自２０１５年１０月份起，我国居民消费　价理论．利率变动　价格指数持续上升．尤其是在２０１５年１２　会对汇率产生影　月至２０１６年２月期间．ＣｐＩ迅速上升。　响。两种不同货币　在２０１６年２月达到１０７．３％。其中。可以　的利率差异应等　看到食品类价格指数是推动ＣＰＩ的主要　内因。从国家统计局了解到，２０１６年初由　同于市场预期的　汇率变动的百分　于强寒潮的来袭，鲜菜、鲜果的生产运输　比。如果一国利率　上升．其价格环比分别上涨７．２％和４％　水平较高．将吸ｊＩ　另外。寒假、春节出行人数增加．使交通　国际资本流入．推　和旅游价格上升。因此，在２０１６年初出　动该国货币需求　现了ＣＰＩ上升较明显的趋势　而ＣＰＩ又　量上升．从而导致　是衡量物价水平的重要指标　但是．这一　本币汇率上扬　从　　外因的影响是暂时性的。从基本面上看。　图２中可以看到．数据来源：ｗｉｎｄ数据库　图２基准利率变动示意图　２０　２０１６年３４期（１２，Ｅ１）　ＣＨＩＮＡ　ＣＯＵ正ＣＴⅣＥ　ＥＣｏＮＯＭＹ　　兑美元汇率会有轻微上浮，但上浮空间　缩性的财政政策和货币政策往往会使一　展　这些措施都有利于释放改革红利．国货币汇率上升；扩张性的财政政策和货　增强经济发展活力　不大。　（四）经济增长率状况　币政策则可能使货币的汇率下降。　三、２０１６年人民币兑美元汇率走势　从长期来看．一国的经济增长状况对　一自２００８年金融危机以来，我国持续　预测　从图３可以看出．２０１５年以来人民　汇率水平有决定性影响。因为汇率反映了　实施稳健偏松的货币政策，央行基准利　国货币的对外价值．而经济实力奠定了　率不断下调。自２０１４年以来，央行不断　币对美元汇率走势持续偏弱．尤其是　汇率降幅较大．这一　汇率水平的基石．其中衡量国内经济实力　推出创新货币政策工具，ｂＰ，ｔ￣ＳＬＯ、ＳＬＦ、　２０１５年７—８月期间．的主要指标是ＧＤＰ　由此可见．从长期看　ＭＬＦ等．用于定向增加特定领域，特别是　现象是由多方面因素造成的。人民币汇　ＧＤＰ与人民币汇率有很大相关性。当一　小微民营企业的流动性。从２０１５年的状　率除了受到上述国际收支状况、通货膨　国的ＧＤＰ指数逐年上升，并且ＧＤＰ增长　况来看．央行采取持续降准降息的政策　胀状况以及利率水平的影响外．还会受　　到市场预期等因素的影响。从２０１５年的　率较高时．则该国的货币汇率就叫高。相　并且配合使用创新货币政策工具。总之，反．当一国为低经济增长率．则该国货币　汇率低。　２００５—２０１５年ＧＤＰ数据表明我国　ＧＤＰ呈现逐年增长态势。２０１５年我国　ＧＤＰ总量达到６７６７０８亿元。ＧＤＰ增长　意味着我国的国民收入水平在逐渐增　加．居民需求不断上升，对人民币的需　求也越来越大。从这一方面来看，人民　币汇率有缓步上升的态势。但是近十年　ＧＤＰ同比增速则显示．自２０１１至２０１２　年ＧＤＰ增速急剧下降．２０１２年至今　ＧＤＰ增速呈现缓慢下降的态势　这一现　象背后的原因有很多。其中，从需求方　面看，我国存在需求不足现象。自２００８　年金融危机以来．在全球经济疲软的大　环境下，全球出口增速十年见顶回落。　过去三年持续零增长．中国较难独善其　身。同时我国低成本优势不再．低端制　造业向东南亚转移已成态势。其次，我　国的产业结构存在低附加值产业、高消　耗、高污染、高排放产业比重偏高，而高　附加值产业、绿色低碳产业、具有国际　竞争力产业的比重偏低的状况　表现在　消费领域中．即呈现出较为明显的供需　错配：国内消费增速持续下降与中国居　民在海外疯狂扫货．国内航空客运增速　缓慢下行与跨境出游却持续高增长形　成鲜明对比。另一方面，我国的产能过　剩行业圈占资源．不利于经济的中长期　发展。总而言之就是消费、投资、出口拉　动经济的“三驾马车”疲软．无力拉动我　国经济的长期发展　近三年ＧＤＰ同比增速分别为７．７％、　７．３％和６．９％．这表明ＧＤＰ增速在缓慢下　降　其中２０１５年创１９９０年以来ＧＤＰ增　速最低点．因此笔者预测２０１６年ＧＤＰ增　速也会有缓慢下降的态势。人民币兑美元　汇率预计略微走弱　（五）宏观政策导向　宏观经济政策主要包括三个部分．分　别是货币政策、财政政策和汇率政策。紧　在货币政策方面，央行一直实施宽松的　情况来看．一方面人民币升值预期消退．　货币政策　导致企业结汇意愿减弱、留汇意愿增强。　在过去的一年．国家先后出台一系　另一方面是美元升值国内企业和居民加　列稳增长、调结构、防风险的政策，国民　快了海外资产的配置．国内银行也增加　经济运行出现了总体平稳的势头。一方　了外汇头寸。总之。过去几个季度，我国　面．政府积极推进改革，不断加大改革　面临的资本流出的压力加大．人民币走　力度。２０１５年起国家提出并实施“供给　贬。　侧”改革　供给侧改革旨在促进过剩产　２０１６年预计人民币兑美元汇率的走　能有效化解：降低社会融资成本，化解　势不会大幅走弱。从国际收支分析，我国　房地产库存，同时防范化解金融风险。　将继续保持“一顺一逆”态势．跨境资本风　为助推“供给侧”．政府同时提出“营改　险总体可控。而在物价方面也基本保持低　增”的战略方针，并提出在２０１６年实现　通胀的水平．预计人民币走贬压力不会太　全面“营改增”。营改增作为深化财税体　大。从今年年初的汇率走势图，我们可以　制改革的重要措施和供给侧结构性改　看到汇率水平基本保持平稳并略有上浮。　革的补充战略，已初步取得积极成效，　预计２０１６年人民币大幅贬值的可能性很　今年五月份开展全面“营改增”后，营业　小．对美元汇率贬值幅度不会超过３％．汇　税将退出历史的舞台。“营改增”的直接　率走势会在保持基本稳定的态势下略微　作用是实现了增值税对货物和服务的　走弱。　全覆盖．从而基本消除了重复征税．打　参考文献：　通了增值税抵扣链条，这将进一步促进　『１１陈辉，博罗中．影响人民币对美元　社会分工协作，有力地支持服务业发展　汇率的因素及走势分析ｆＩ１．金融视线，２０１１　和制造业的转型升级。另一方面。“营改　（０７）．　增”能够减轻企业税负．是财税领域“降　『２１耿晓娟．人民币对美元汇率的因素　成本”的重要措施．其实质是用短期财　及走势　．中国证券期货，２０１２（１１）．　政收入的减少换取持续发展势能的潜　ｆ３１张志柏人民币对美元实际汇率的　在增长．推动我国经济向中高端水平发　均值回复研究ｍ．商业时代２０１２（１３）．　『４１胡再勇．　人民币对美元日　人民币／美元　汇率决定模型研　０．１６６００Ｏ　究Ｕ］．上海金融学　０　１６４０Ｄ０　０．１６２ｏｏ０　院学报．２０１４（０４）．　０．１　６ＩＸ｝０ｏ　０．１５８Ｏ００　【５】崔红宇，万　０．１５６ｏｏＯ　志宏人民币兑美　０．１Ｓ４０００　Ｏ．１５２Ｏｏｏ　——人民币，美元　元汇率波动区间　Ｏ．１ＳＯＯ００　设定一基于货币　０．１４８００Ｏ　Ｏ．１４６ｏ０Ｏ　冲击视角Ｕ１．世界　一　ｍ甘　卜∞口、口一　一一　０　ｏ　０　０　ｏ　０　０　０　０　Ｈ　州０　ｏ　经济研究．２０１６　‘ｎ　蚺　仉　ｕ’　‘ｎ　一一一一一一　十■　一一一一　０　０　ｏ　ｏ　０　０　ｏ　０　０　ｏ　ｏ　０　０　一　—Ｎ　’’　（０４）．　（作者单位：　数据来源：国家外汇管理局　广东金融学院研　图３人民币对美元汇率走势　究生院１　中国集体经济　２１