2022年互联网医疗行业市场现状研究分析

近期支持性政策持续出台，预计未来各项政策将逐步从 以往的指导性方针转向可落地的具体措施，部分政策将进入 到新周期，驱动线上渗透率不断提升，促进互联网医疗行业 发展。我们看好“医疗+医药”双轨发展的头部企业，这类企业 可凭借在医疗领域的全面布局以及快速变现的医药电商模式， 抢占发展先机。

用户数快速增长，核心运营指标持续优化。近半年来， 国务院、卫健委相继出台政策细则，线上医保支付和处方外流 进程有望加速。

2021年4月，国务院办公厅发布《关于建立 健全职工基本医疗保险门

诊共济保障机制的指导意见》，将 符合条件的定点零售药店提供的用药保障纳入门诊保障范围, 并探索将符合条件的“互联网+”医疗服务纳入保障范围，促进 T门诊处方流转；2021年8月，《长期处方管理规范（试 行）》指出满足相关条件和有关规定的互联网医院可以提供 长期处方。

互联网医院建设运营效果显著，为未来线上问诊扩容提 供更坚实的基础。截至2021年6月，平安好医生在10个城市 获得自建资质，并与205家医院达成合作共建协议，已在湖

北、宁夏银川两个地区和暨南大学附属顺德医院、东莞市中医 院、福州中医院打通医保支付；京东健康在宁夏银川、天津、 河南郑州、四川自贡等城市已落地互联网医院；其中，南开 京东互联网医院已接通医保支付。我们判断，2022年互联网 医院将进一步加速接入各地医保体系，对于常见病与慢性病 复诊等场景持续扩大覆盖。

互联网医疗用户数持续快速增长，用户留存率与使用时 长等核心运营指标不断优化。目前，京东健康TTM年度活跃 用户为1.09亿人

(YoY+50.3%)；阿里健康的天猫医药平台 的TTM年度活跃用户数量超

过2.8亿(YoY+47.4%)；平安 好医生累计注册用户数超4亿人，环比增加2780万人，累计 付费用户数达到3210万(YoY+69.6%) o用户数的快速增长 带动平台上的第三方商家数持续提升，京东健康目前已拥有 约14000家第三方商家，阿里健康的天猫医药平台服务超过 23000个商家。

平台加强医疗布局：一方面，医疗团队人数持续增长， 以提升线上响应速度；另一方面，与线下共建专科中心，提 供专科问诊服务。头部平台中，京东健康在签约医生数量和 专科门诊数量方面较为领先：京东健康目前自有和外部医生总 数超过13万名，覆盖超过12000家医院，已相继成立24个专 科中心，实现互联网医疗与专科服务的结合；根据

FY2021H1财报，阿里健康目前拥有3.9万名签约医生；平安 好医生2021上半年签约外部医生超过3.8万名，自有医生超 过2000名o

卫健委近日发布《互联网诊疗监管细则（征求意见稿）》 （以下简称《意见稿》），对行业运营标准进行了严格规定， 或将提升线上诊疗成本：例如，《意见稿》明令禁止AI技术 代替真人医师接诊，规定医师接诊前需进行实名认证，确保由 本人接诊。其他人员、人工智能软件等不得冒用、替代医师 本人接诊；医疗机构应当将开展互联网诊疗活动的医务人员 信息与省级监管平台共享。医务人员如在主执业地点以外的 其他互联网医院开展互联网诊疗活动，应当根据该互联网医院 所在地多机构执业相关要求进行执业注册或备案。

我们判断，由于当前线上诊疗或存在Al系统或助手协助 患者接待、分科、初步询问等环节；相关文件出台，短期可 能加大相关诊疗成本，长期则有助于平台有序发展与用户信 心。另一方面将导致规模较小、运营不规范的小型互联网医 院平台逐渐失去竞争力，而拥有强大医生团队、具备合规意识 的头部平台有望获得更多发展机会。

企业主导互联网医院占比提升，医药电商增量空间巨大。 各地不断增加的互联网医院为线上问诊和网售处方药提供便利 条件。同时，新建互联网医院中，企业主导的互联网医院占

比加速提升，更有药品处方药线上售卖。2020年底，国内互 联网医院数量为IlOO家，较2019年增加570家；而截至 2021年6月，国内互联网医院数量已超1600家。从内部结构 看，2019年，企业主导的新建互联网医院占比为22%, 2021 年1-7月提升至36%。

新建互联网医院主导方比例

■医院主导■企业主导

图：新建互联网医院主导方比例

国内线上医药零售规模的份额增长，医药电商将直接受 益。根据米内网数据，2020年国内药品销售额达1.6万亿元。 公立医院、零售药店、公立基层医疗三大终端中，零售药店 端2020年销售额达

4330亿元，销售额占比由2015年的22.5% 提升至2020年的26.3%。

米内网数据显示，零售端线上渗透

率逐年提高，从2015年的3.2%提升到2020年的24.7%。我 们预期，处方外流等因素将使更多销售份额由公立医院端流 向零售端，同时医药电商和头部线下药店将共同抢占线下中 小型药店的市场份额，线上渗透率和行业集中度将再提升。

医药线上销售额及增速

—医药市场线上销售额（亿元） ---------- 增速（右轴）

资料来源：BigData,兴业证券经济与金融研究院整理

图：医药线上销售额及增速

会员制产品驱动医疗服务，行业集中度有望提升。单次 在线问诊服务目前仍处于早期获客阶段，平台普遍提供免费或 低价服务，短期内带来的收入有限；未来2年，我们预计以 健康管理为主要目标的会员制产品将成为各平台医疗服务业 务的主要收入驱动。

由于居民线上就医付费习惯尚未普及，C端单次普通问 诊服务带来的收入有限，主要集中于名医问诊等高端服务。 而会员制产品可以成为培养用户付费习惯的重要切入渠道。会 员制产品突破单一的问诊目的，可以唤醒用户问诊以外的健康 咨询等方面的需求，延长服务链条，从单一的“诊中”向“诊前- 诊中-诊后”全环节转变，在以往药品销售的基础上，进一步 带动运动、保健、医疗器械等相关产品的销量。我们判断， 会员制产品将成为各平台又一重要的线上入口，且有利于大 幅提升用户消费频次与转化率。

现阶段，平台在提供分层次差异化定价服务的基础上， 积极开拓

B端客户：一方面，可以通过B端触达更多C端用 户；另一方面，相

对C端，B端通常有更高的支付意愿。 2020年，京东健康推出“京东家医”，根据使用人群和人数提 供差异化服务。2021上半年，平安好医生对会员制产品进行 策略调整，主动降低首单毛利要求以及会员初次购买门槛， 同时产品不断升级迭代满足用户需求。