电力行业供应链金融服务方案

正文目录

一、电力行业产业链特征分析 ......................................................................... 3

（一）电力行业构成及经营特征 ............................................................... 3 （二）电力行业供应链运行特征 ............................................................... 5 二、电力行业供应链金融需求分析 ................................................................... 9

（一）电力企业自身的融资需求分析 ....................................................... 9 （二）电力上游企业的融资需求分析 ..................................................... 10 （三）电力下游企业的融资需求分析 ..................................................... 11 三、电力行业供应链金融解决方案 ................................................................. 12

（一）电力行业供应链金融整体融资模式设计 ..................................... 12 （二）电力行业供应链节点金融产品业务流程 ..................................... 14 四、电力行业供应链金融解决方案具体案例 ................................................. 34

（一）煤炭供应商 ..................................................................................... 34 （二）电力燃料公司 ................................................................................. 38 （三）电力设备供应商 ............................................................................. 44 （四）核心电力企业 ................................................................................. 45 五、电力行业供应链金融风险防控措施分析 ................................................. 49

（一）业务准入条件 ................................................................................. 49 （二）授信安排 ......................................................................................... 51 （三）流程管理 ......................................................................................... 51

图表目录

图表 1：2010年各类发电企业装机容量占全国总装机容量比例 ...................... 4 图表 2：电力行业产业链结构 .................................................................................. 6 图表 3：电力行业供应链结构 .................................................................................. 7 图表 4：电力行业供应链产品示意图 .................................................................... 13 图表 5：电力行业供应链主要节点金融产品梳理 ................................................. 13 图表 6：电力燃料供应链的节点示意图 ................................................................. 15 图表 7：针对煤炭经销商开展应收账款类融资业务示意图 .................................. 19 图表 8：针对煤炭经销商开展存货类融资业务示意图 .......................................... 21 图表 9：针对煤炭经销商开展预付款+应收款质押模式业务示意图 ..................... 23 图表 10：针对燃料发电公司开展应收款保理业务模式业务示意图 ..................... 25 图表 11：针对电力设备供应商开展全流程供应链融资业务模式业务 ................. 27 图表 12：针对电力设备供应商开展订单融资融资业务模式示意图 ..................... 28 图表 13：针对发电企业应收账款质押融资融资业务模式示意图 ......................... 30 图表 14：针对发电企业开展融资租赁业务模式示意图 ........................................ 32 图表 15：煤炭经销商企业购销通业务融资模式案例流程 .................................... 35 图表 16：电力燃料公司的业务流程图 ................................................................... 39 图表 17：云南电力燃料公司与上下游企业的结算时间表 .................................... 40 图表 18：云南电力燃料公司保理融资业务流程 ................................................... 43 图表 19：华能国际应收账款余额前五名分布情况 ................................................ 46 图表 20：华能国际应收账款质押融资业务流程 ................................................... 47 图表 21：融资租赁业务模式主要流程 ................................................................... 49 图表 22：电力行业供应链金融业务风险防范及控制对策表 ........................... 53

一、电力行业产业链特征分析

（一）电力行业构成及经营特征 1．电力行业构成

本报告所指的“电力行业”是指国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754—2002）中的电力生产业，是指利用热能、水能、核能等各种类型的一次能源通过对应的各种发电设备转换成电能，并且把电能输送到最终用户处的基础性工业。在国家统计局行业分类中包括火力发电、水力发电、核力发电和其他能源发电四个子行业。

截止2010年，我国全口径装机容量为96219万千瓦，规模以上发电企业数量达3919家，其中中央直属5大发电集团（中国华能集团公司、中国大唐集团公司、中国国电集团公司、中国华电集团公司、中国电力投资集团公司）年末总装机容量47176万千瓦，约占全国全口径装机容量的49.03%；其他7家中央发电企业（神华集团有限责任公司、中国长江三峡集团公司、华润电力控股有限责任公司、国家开发投资公司、中国核电集团公司、中国广东核电集团有限责任公司、新力能源开发有限公司）年末总装机容量10975万千瓦，约占全国全口径装机容量的11.41%；15家规模较大的地方国有发电企业年末总装机容量9282万千瓦，约占全国全口径装机容量的9.65%。

图表 1：2010年各类发电企业装机容量占全国总装机容量比例

资料来源：LEMOU

2．电力行业的运营特征

（1）国家垄断行业，电力行业在发、输、配、售等各环节的自然垄断程度有所不同，其中输、配、售垄断程度较高，同时在发电细分行业领域的垄断程度也稍有不同，随着电力体制改革、国家鼓励民营资本介入这一状况会有所改观。

（2）与经济周期有较高关联度，电力需求是随着宏观经济周期性波动而发生一定的波动，如2008年的金融海啸引发的经济衰退导致电力需求增长明显放缓、发电小时数下降，是对经济周期波动最为敏感的行业之一。

（3）技术、资金高度密集型产业，且不断升级，新建电厂和输变电设备主要向高参数（超超临界机组、特高压）、大容量、高自动化标准建设，项目造价高，进入门槛高，呈上升趋势，同时项目建设资金

对银行贷款依赖程度也高，是典型的高资产高负债行业。此外，电力企业由于投资大，企业在生产运营中也需要较大的资金，尤其是近年来在电煤价格高企的背景下，整个电力行业的资产负债率已经超过70%，尤其是五大发电集团的资产负债率已经超过80%。

（4）电力行业产品的特性是不能储存，因此行业没有产成品库存，社会对电量的需要是一个不定量，它会随着地区、时间、季节、气候、人们生活等方面的变化而变化。这种不能储备，需要量又是瞬息万变的行业，就要求对供给和需求要有精确的掌握，以便及时进行调整和控制，才能够保证整个行业的稳定运行。此外，电力企业下游一般是电网或者是大型工业企业，拥有大量的应收账款，且应收账款质量也较好，现金流渠道顺畅、稳定。

（二）电力行业供应链运行特征 1．电力行业产业链结构分析

电力行业的上游产业主要包括发电燃料供应产业和发电机械生产行业，其直接下游行业为电力供应行业，电力需求行业则非常广泛，主要包括钢铁、建材、有色、化工等。由于电力生产的各子行业所运用的能源种类不一，使得其上游分布具有较大的不同，本部分我们仅就装机容量占据70%以上的火电行业做为重点分析，其上游主要包括煤炭、石油和天然气等化石能源。

从下游需求来看，电力生产行业是我国国民经济的国础产业，与

各行业及居民生活都存在着密切的联系，无论是第一、二、三产业还是城乡居民日常生活，都存在着直接的电能消费。其中第二产业中的钢铁、有色金属、建材、化工等重工业行业的用电量比重极为突出，对全社会用电增速的贡献也非常重要。

图表 2：电力行业产业链结构

资料来源：LEMOU

2．电力行业供应链运行特征

电力企业的供应链系统相对其他行业较为简单，电力商品从生产到消费，需要涉及到五类主体：电力燃料及设备供应伙伴、燃料运输企业、发电企业、输配电企业、供电企业和电力用户。主要的物流和

资金流向如下：

图表 3：电力行业供应链结构

注：蓝色箭头表示物流，绿色线表示资金流

资料来源：LEMOU

（1）电力行业上游采购及结算方式分析 1）与燃料供应商的采购及结算方式分析

发电企业的燃料供应商主要是电煤生产和经销企业，电力企业与燃料供应企业的结算模式以往一般采用年度的订货方式，由于煤炭价格的波动和政策等原因使得煤电双方的利益往往达不成一致，该方式已经不能够适应当前的经济发展，2009年12月15日，国家发改委发布《国家发展改革委关于完善煤炭产运需衔接工作的指导意见》，终止了一年一度的煤炭订货会，改变了以往实行的煤炭供需双方集中衔接的做法，并取消了2010年煤炭产运需衔接会（原称煤炭订货会），改由供需企业在规定时间自主选择适当方式，分散进行衔接，行业协会汇总、国家相关部门按照合同协调运力，以加快煤炭交易的市场化步伐。国家发改委还表示，煤炭价格由供需双方企业协商确定，鼓励供

需企业之间签订5年及以上的长期购销合同。目前电力企业针对燃料供应企业一般都是采取预先付款的采购方式，预付货款期限根据具体情况有所不同。

2）与设备供应商的采购及结算方式分析

由于发电系统较为复杂，因此发电企业的设备供应商类别繁多，根据梳理发电企业的主要设备供应商包括主机设备（如锅炉、汽轮机、发电机、燃气轮机等）、汽机辅助设备（如凝汽器、给水泵汽轮机、凝结水泵、循环水泵、压缩空气系统等）、锅炉辅助设备（如磨煤机、给煤机、送风机等）、电气设备（如变压器、断路器、发电机组等）、热控系统设备、输煤系统设备、化学水设备、环保设备和阀门等九大类设备供应商。发电企业一般针对大型设备采购均是先签订供货合同，然后买方按约定货物的设备费、技术费、运杂费等分进度支付货款，此外，一般发电企业的设备供应商会对其拥有大量的应收账款。

（2）电力行业下游销售渠道及结算方式分析

而电力企业与下游电网企业的结算模式一般签订《购售电合同》，《购售电合同》包括长期、中短期、临时和跨省跨区购售电合同。在国家电力监管委员会关于印发《发电企业与电网企业电费结算暂行办法》的通知中规定上网电费的计算、核对、修正和确认，可以由发电企业、电网企业双方协商确定，但是应当在完成上网电量抄录和确认日后5个工作日内完成。发电企业应当根据结算双方确认的《电费结算单》开具增值税发票。电网企业依据《电费结算单》及增值税专用

发票支付上网电费。电网企业应当在上网电费确认日后的5个工作日内，支付不低于该期上网电费的50%；电网企业应当在上网电费确认日后的15个工作日内付清该期上网电费。电网企业因故不能按照约定的期限付清上网电费，应当向发电企业支付违约金。因此，电力企业与电网企业的结算周期一般在5-20天左右，一般电力企业针对电力供应企业会有大量的应收账款。

此外，目前我国还实行大用户直购电工作，是指电厂和终端购电大用户之间通过直接交易的形式协定购电量和购电价格，然后委托电网企业将协议电量由发电企业输配终端购电大用户，并另支付电网企业所承担的输配服务，根据多家上市年报显示，电力企业对于大用户也有较大一部分应收账款。目前经国家批准与发电企业直接交易的大用户有吉林炭素、抚顺铝厂、铜陵有色、广东台山市6家、福建省6家、内蒙古自治区16家等大用户试点单位。

二、电力行业供应链金融需求分析

（一）电力企业自身的融资需求分析

电力行业供应链的主要特征是行业内几乎没有产成品库存，企业的库存主要是大量的燃料（煤和油）、维修用材料及备品备件等，燃料和相关设备产品少量依赖进口，而电力产品的特殊性一般只满足当地及部分外省的调剂需求，产品几乎没有出口。电力行业主要是通过销售电力产品获得销售收入，其下游主要是电网及下属企业，一般会有

大量的应收账款，由于目前我国供电企业处于垄断地位，且电力产品是关系到国计民生的基础产品，总体需求呈现稳中上升的趋势，且上网电价由国家管制，因此，发电企业针对电网企业的应收账款质量较高，且电费收费权稳定有保障。

同时，电力行业作为资本密集型行业，发电企业固定资产占整个资产总额的90%以上，资产负债率一般都较高，尤其是在“市场煤、计划电”的体制和发电企业不断加快企业扩张的步伐下，发电企业的财务杠杆不断提高，资产负债率不断高企、全行业出现亏损使得电力企业的经营压力不断上升，因此在产业链中一向强势主导的地位也有所松动，而从电力企业的经营模式来看，电力企业燃料成本较高，一般约占电力企业总成本的60%-70%。一般发电企业的主要原料煤炭、天然气都是采取先付款的采购方式，而电费结算在发电一个月后，燃料成本支付和电费回收时间上相差两个月左右，使得电力企业流动资金问题非常突出，一般电力企业会有短期融资需求。此外，电力企业在购买大型设备时，需要预付大量款项，也对电力企业的资金周转产生一定的压力。在此背景下，发展电力供应链金融服务，有利于电力企业加快资金周转，调整负债结构，同时为降低发电企业资产负债率提供解决办法。

（二）电力上游企业的融资需求分析

首先，从燃料供应企业来看，一般燃料供应企业可以分为两种，

一种是与发电企业建立长期合作的大型煤炭企业，另一种是煤炭经销商和电力燃料供应公司，一般大型煤炭企业资金较为充裕，而煤炭经销企业及电力燃料供应企业一般是中小型企业，由于此类公司上游面对的是较为强势的煤炭生产企业，对其的账期较短，下游是较为强势的电力企业，燃料公司实际上为电厂垫付煤款的时间可能长达3个月，而如果随着公司业务量的扩大，公司自有资金显然无法满足业务的需求，甚至还要欠付供应商的部分煤款。为了在激烈的电煤采供市场上获得一席之地，公司必须不断扩大业务量，争取更多的供应商，从而加大信用销售的力度，必然需要大量的融资需求。

其次，从电力设备供应企业来看，电力企业的供应商多分布在主机设备制造商、汽机辅助设备供应商、锅炉辅助设备供应商、电气设备供应商、热控系统设备供应商、输煤系统供应商、化学水设备供应商、环保设备供应商以及阀门供应商等客户，由于发电企业设备系统较为复杂，在安装和维护等环节中会有较多的供应商参与，发电设备企业除了大型设备供应商以上，还存在着大量的中小企业设备供应企业，此类供应商一般多为往往为较容易切入的环节，同时贡献值也较大。这类客户一般规模较小，由于资金被上游电力企业占压，往往需要流动资金。

（三）电力下游企业的融资需求分析

电力下游主要包括电网及下属供电公司，目前我国输电环节具有

自然垄断性质，按照现行管理体制国家电网公司为跨区域超大型输电企业，业务范围涉及26个省（自治区、直辖市），是世界上规模最大的输电企业；中国南方电网有限责任公司为跨省的区域性输电企业，业务范围覆盖5个省（自治区）；内蒙古电力集团有限责任公司为地方国有输电企业，主要负责内蒙古西部地域输电业务。电网企业也具有资本密集型特征，2010年我国电网投资完成3410亿元，电网投资金额巨大，同时电网项目投资周期较长，客观上对电网公司的资金周转能力和融资能力提出了更高的要求。而电网公司处于电力产业链的高端，各大发电集团的产品均出售给电网公司，各区域电网公司在经营地域上没有交叉，业务经营无竞争关系，都属于垄断经营企业，其经营效益和还本付息有保障。

三、电力行业供应链金融解决方案

（一）电力行业供应链金融整体融资模式设计 1．电力行业供应链产品示意图

本部分我们根据电力行业供应链特征从电力企业本身、电力企业上下游企业设计如下电力行业供应链金融融资模式：

图表 4：电力行业供应链产品示意图

资料来源：LEMOU

2．电力行业供应链主要节点金融产品梳理

根据电力行业供应链各个环节和交易特点，我们针对电力行业供应链主要适用的金融产品如下：

图表 5：电力行业供应链主要节点金融产品梳理

主要供应链环节 主要适用产品 1）应收账款类融资，主要是指煤炭经销企业以电力企业赊销产生的应收账款进行质押申请融资。 2）存货类融资，主要是指煤炭经销企业有一定数量的煤炭库存，且煤炭价格较稳定，变现能力强，是一般银行规定可做动产质押的存货范围之内，银行可提供存货类融资业务。 3）预付款+应收款质押模式，（购销通业务融资模式），指中间商具有相对固定和强势的供应和销售方，但中间商不能提供有效抵质押措施，上下游企业也不能提供法律上的担保，1．上游企业融资产品设（1）煤炭经销商 计

银行基于其货物交易流程明确、清晰，运输渠道规范，上、下游企业的履约能力及信誉可靠，对煤炭经销商提供“购销通”的封闭授信，专项用于其向强势供应方采购指定货物，货物运输通过可信任的物流渠道直接到达销售方，还款来源为销售方收货后的回款。 应收账款类融资业务，燃料公司实际上一般为电厂垫付煤款的时间大约为3个月，会有大量的应收账款，为了满足自身（2）电力燃料公司 业务发展的需要，此类企业需要大量的资金支持，银行可针对它们开展应收账款类融资业务，燃料公司下游发电企业一般经营较为稳定，企业的信誉较好，应收账款质量较高。 银行针对上游电力设备企业可从收到电力企业订单至验货付款各个环节可开展订单融资、动产融资、仓单融资、保理、（3）电力设备企业 应收账款融资等供应链金融业务。 同时银行针对电力设备企业在针对电力企业工程招标时提供非融资类保函业务。 1）应收账款类融资业务，电力行业主要是通过销售电力产品获得销售收入，其下游主要是电网及下属企业，一般会有大量的应收账款，由于目前我国供电企业处于垄断地位，且电力产品是关系到国计民生的基础产品，总体需求呈现稳中上升的趋势，且上网电价由国家管制，因此，发电企业针对电网企业的应收账款质量较高，且电费收费权稳定有保障。银行可针对发电企业开展应收账款类融资业务。 2）融资租赁业务，发电设备投资金额巨大，且回收期较长，银行通过联合租赁2．发电企业公司为电力企业提供融资租赁服务，利用发电公司及控股子公司现有施工设备、生产自身及下游设备进行融资，有利于优化公司资产负债结构，增加长期借款比例，盘活公司现有资产品设计 产，缓解流动资金压力。 3）商业汇票类业务。由于近几年发电公司的资产负债率比较高，财务费用支出占总支出的比重较大，加之煤炭价格和运输费用的不断上涨，煤炭供应企业对发电企业及时支付煤款的要求也在不断提高，甚至还要求发电企业垫付部分煤款，这样就更加重了发电企业的财务负担。为此，银行可针对发电企业对上游煤炭、电力设备等企业采用应付票据的方式支付货款，则有利于降低财务费用。 资料来源：LEMOU

（二）电力行业供应链节点金融产品业务流程 1．燃料供应商供应链融资产品设计 （1）电力燃料供应链的节点

火力发电是的主要燃料包括煤炭、燃料油、天然气等，由于燃料是大宗散装物料，受地区资源、交通运输等制约较大，环节多，所以

电力燃料供应链包括以下的节点：燃料生产商、中间供应商、运输商、电力燃料公司、发电厂。

目前电力燃料供应链主要是由电力燃料公司作为中心节点进行操作的。电力燃料公司在每年的年末或明年初将根据总公司下达的下年度的发电计划，测算出电厂所需要的燃料总数量，然后代表集团全资或控股的发电厂与煤炭企业进行年度合同谈判，签订合同，然后根据合同和电厂具体每个月的生产需求，对煤炭企业和运输部门提出调度要求，安排装运到厂，完成整个燃料供应过程的安排。

图表 6：电力燃料供应链的节点示意图

资料来源：LEMOU

a．燃料生产商

煤炭是煤矿生产的主要产品，燃料油是炼油厂生产的副产品，而天然气则是石油生产企业的主要产品之一。煤矿、炼油厂和石油生产企业处于燃料供应链的最上游，现在火力发电厂绝大多数使用的燃料都是煤炭，在供应的燃料总数量上占90%以上，其次燃料油，比例不足10%，其中也有一种油的替代产品一水煤浆，现在随着社会对环境保护的不断提高，以洁净燃料一天然气为主要燃料的火电厂也正在陆续兴建。“以煤为主，提高煤电转换比例”应当是我国今后能源发展的一个

基本取向，每年电力生产对煤炭的需求还会保持一定的比例增长。以煤为主的能源供应格局不会改变，煤炭在基础能源中处于主导地位。由于我国煤炭资源主要分布在山西、内蒙、陕西、河南等北方地区，随着我国煤炭资源不断整合，目前我国已经形成了神华集团、中煤能源集团、山西焦煤集团、山西大同煤矿集团、陕西煤业化工集团、安徽淮南矿业集团、河南煤业化工集团、山西潞安矿业集团、黑龙江龙煤矿业控股集团等大型煤炭企业集团，它们的年产量均在5000万吨以上。

b．煤炭中间供应商

属于贸易商或代理商，它们主要是经销和代理燃料生产商生产的产品。目前我国发电企业除直接与煤炭生产企业采购计划“电煤”之外，多数电厂还需要通过经销商采购“市场煤”作为燃料，这一部分采购量往往占到电厂全部燃煤的20%以上，因此我国燃料供应企业中存在着大量的煤炭经销商，此类企业一般主要为中小民营企业居多。而石油市场依然相对垄断，主要由中国石油化工集团公司、中国石油天然气集团公司和中国海洋石油总公司负责生产和经销。市场化程度比较低，成品油依然由国家计委定期公布挂牌价格。虽然燃料油价格不属于国家定价的范围，价格可根据供求关系波动，但由于三大公司经常联手调控生产，造成卖方市场，因此供需双方沟通不充分，燃料油的供应大多数是通过中间商组织的，中间商十分活跃。

c．燃料运输企业

作为主要燃料的煤炭和燃料油都是大宗散货，而且煤炭的矿区基本上都在我国的西北地区，要把这些煤炭运往经济发达的东部地区必须通过公路、铁路甚至航运等运输部门的协助。

铁路运输是燃料运输的主要手段之一，一方面煤炭可通过铁路直接运载到内陆的电厂，另一方面对于沿海省份，大部分的火力发电厂都建在江海之滨，具备接卸万吨巨轮的条件，因此，大部分的煤炭从煤矿生产出来后是先通过铁路运到北方的港口，在港口集中到3-5万吨后再由货轮运载回电厂的。可以看到其在整条供应链上的重要性务容置疑，然而全国的铁路运输更加是一个垄断的行业独家经营，运输计划每年由铁道部制定后统一下达，目的在于平衡煤矿、运输与重点用煤行业的计划，确保国民经济生产运行所需的煤炭的稳定供应，并优先安排国有重点煤矿的运输。所以煤炭销售合同不但供需双方要谈判达成协议，而且还必须得到铁路运输计划该合同才能最终得以执行。

公路运输相对于铁路运输的市场化程度就高出很多，但由于公路运输的单位成本高，而且只适合短途运输，因此虽然公路运输的灵活性强，也只用在距离煤炭产地较近的区域电厂，而离煤炭产地较远的电厂往往很少采用，在燃料运输上所占比例较低。

航运部门承担着电煤运输的主要角色，全球90%以上煤炭运输由海运承担，与铁矿石构成世界海运量最大的干散货品种。作为世界上最大的煤炭生产国与消费国，在我国煤炭航运呈现基本上呈现“北煤南运”、“西煤东运”的格局，港口是北方地区煤矿将煤炭转运至南方的

主要集散地，港口连接了铁路和海运两个运输部门，是煤炭装船前的最后一个质量控制关口，秦皇岛港已经成为我国最大煤炭中转港口。

（2）电力燃料供应链的融资产品设计

本部分从煤炭经销商和电力燃料公司两个环节设计如下融资产品：

a．煤炭经销商

煤炭经销企业由于煤炭生产企业和电厂处于强势地位，向上游采购需要现款或预付款提货，向下游销售又往往需要对电厂放账，煤炭经销商存在巨大的流动资金缺口和对银行的信贷资金需求。按照传统的银行审贷标准，煤炭经销商往往由于缺乏固定资产等有效抵押和较强的第三方担保，以及普遍存在的财务不够规范等原因，而无法从银行取得资金支持。银行可针对围绕核心发电企业的煤炭经销商等燃料供应商提供如下的融资解决方案：

1）应收账款类融资业务  业务流程 主要业务流程如下：

图表 7：针对煤炭经销商开展应收账款类融资业务示意图 ③提出融资申请④应收账款质押登记农业银行⑤开立销售结算专用账户⑥签订相关合同⑦向企业发放信贷资金煤炭经销商电厂或者燃料公司 资料来源：LEMOU  业务优势

对于煤炭流通企业来说，通过应收账款质押融资让未来的现金流提前变现，加速流动资金周转，改善经营状况，缓解由于应收账款积压而造成的流动资金不足状况。满足了企业尤其是中小煤炭经销商企业传统抵（质）押担保资源不足情况下的融资需求，为企业扩大规模提供帮助。操作手续简便，融资成本较传统银行贷款低，融资效率高。

对于买方发电企业来说（应收账款债务人），煤炭经销商将应收账款质押给银行获得融资后，将降低对应收账款账期的敏感性，能为上游发电企业提供更有竞争力的远期付款条件，提高其资金使用效率。

对于银行来说，创造了向供应链上游延伸业务的渠道，扩大了客户群体，拓展了业务范围，提高了综合收益。锁定核心企业的上游供

应渠道，进一步深化与核心企业的合作关系。

 业务风险控制要点

应收账款是一种特殊的出质权利，业务经办机构在贷前调查和授信审查审批时应重点关注如下：

① 可质押的应收账款应具备非公益性、可转让性和时效性，应收账款出质以已经发生的煤炭销售应收账款为主，并要考察应收账款回收期限和回收保障。

② 在贷前调查和审查环节，对借款人和债务人均要进行资信调查，重点审查借款人与应收账款债务人之间的贸易背景真实性，包括：企业与债务人之间的债权是否真实存在，借款企业是否利用虚假账龄、虚构应收账款、提前开票等行为进行欺诈行为，防范以虚假贸易背景骗取授信情况。

③ 贷前调查和授信审查过程中，相关人员应通过人民银行“应收账款质押登记公示系统”对拟进行质押的应收账款质押信息进行查询，避免重复质押的风险。

④ 应收账款质押必须采取“书面合同加登记”的方式。在质押合同中，应载明所担保的债务的种类、金额、质押担保的范围、债务人履行债务的期限，以及应收账款的类型、数量、归还期限、有效凭证移交时间、如何通知债务人等；应当在质押合同中约定“出质人必须将权利证明交付质权人”，并按合同实际交付，将此作为借款人的合同义务；应按合同约定通知债务人，并取得债务人已知晓应收账款已

质押的相关证明。

⑤ 在开展应收账款质押融资业务后，要密切关注应收账款的回收情况、逾期账款情况、信用额度变化情况、对账单等资料，如出现不良付款记录等情况，应根据相关规定立即采取措施。

2）存货类融资  业务流程 主要业务流程如下：

图表 8：针对煤炭经销商开展存货类融资业务示意图

资料来源：LEMOU

 业务优势

煤炭经销商以此方式盘活存货，能够提前向上游煤矿打款取得煤炭，加速资金和货物流转。

 业务风险控制要点

存货质押业务的第一还款来源为客户销售收入而不是质押货物的

处置变现，因此对客户的经营风险应高度关注。同时，质物是否有效足值、质物价格是否剧烈波动、监管是否到位等也会对银行授信安全性造成重大威胁，因此应注意如下主要风险点：

① 客户经营情况及销售回款情况是否正常，存货是否处于正常水平，是否有过度囤货、投机炒作行为。

② 要求借款人提供资料证明其对质押货物拥有所有权、处分权（购销合同、付款凭证、运输单、发票等），在总量控制模式下，应对客户每一次换货后的新入库货物进行所有权审查。分析我行质权是否真实有效，质物是否足值，质物品种是否在我行授信批复列明的范围之内。

③ 加强外部信息收集和行业分析，关注质煤炭押货物价格的变动及未来走势信息，当发现质物平均价格变动达到一定标准时，经办机构应及时对质物的监管执行价格进行调整，采取相应措施防范业务风险。

④ 严格对物流监管企业的筛选和管理，严格按照相关规定进行监管企业准入和日常管理，对于符合退出条件的监管企业，应按照上述办法坚决退出。日常管理中，各业务机构和分行相关部门应加大对监管仓库的巡查频度，重点检查出入库台账是否齐全、手续是否完备、质押货物是否足值等。

3）预付款+应收款质押模式  业务流程

主要业务流程如下：

由银行、申请人、煤炭生产企业共同签订《保证发货协议》，协议约定煤炭生产收到银行行以申请人名义支付的货款后，保证将货物足额发送至指定地点与指定收货人办理交接手续。同时银行、申请人、电厂共同《签订封闭回款协议》，协议约定收货人收到煤炭生产企业交付的货物后，在约定时间内将货款打入银行、申请人共同约定的开在银行的指定账户。银行并在与申请人签订的《综合授信合同》特别约定：申请人在银行开立的专用回款账户，未经银行批准，不得办理对外支付。

图表 9：针对煤炭经销商开展预付款+应收款质押模式业务示意图

资料来源：LEMOU

 业务优势

根据供应链环节货物交易流程明确、清晰，运输渠道规范，上、

下游企业的履约能力及信誉可靠的特点设计的针对煤炭经销商企业的购销通，申请人不直接控制货物，资金流在银行监控下封闭运行，既控制了风险，又为没有担保、抵押的中小煤炭经销商企业提供了融资。

 业务风险控制要点

这种模式申请人不直接控制货物，资金流在银行监控下封闭运行，既控制了申请人的风险，风险相对较小，主要是体现在上游煤炭企业履约能力，对于发电企业应考察它的回款能力。

b．电力燃料公司

电力燃料公司相对于煤炭经销商来说，一般是大型发电企业的下属子公司，实力稍强，在业务工作中，担负着电厂的订煤任务和业务指导，工作中运筹着北大量的流动资金。燃料公司一般上会为电厂垫付煤款的时间大约为3个月，会有大量的应收账款，为了满足自身业务发展的需要，此类企业需要大量的资金支持，银行可针对它们开展应收账款类融资业务，燃料公司下游发电企业一般经营较为稳定，企业的信誉较好，因此应收账款质量较高。鉴于此，建议银行对电力燃料公司开展应收账款类供应链融资业务，如应收账款保理融资业务：

 业务流程 主要业务流程如下：

图表 10：针对燃料发电公司开展应收款保理业务模式业务示意图

资料来源：LEMOU

流程说明：①煤商送煤至电厂，电厂进行检验，确认煤质及数量，出具过磅单和化验单交供煤商；② 电厂与燃料公司每日对账；③供煤商凭过磅单、化验单及运单向燃料公司进行预结算，燃料公司向供煤商支付预结算款的70%-80%；④燃料公司向银行叙做保理，银行根据数量和煤质统计表结算金额后放款；⑤次月电厂向其结算中心上报上月收煤数据，结算中心确认结算后，由发电厂划款至结算中心；⑥结算中心与燃料公司进行结算并付款；⑦燃料公司与供煤商进行结算并支付尾款；⑧燃料公司归还银行保理款。

 业务优势

对于电力燃料公司来说，将未到期的应收账款立即转换为销售收入，改善财务报表。同时能够提供更有竞争力的远期付款条件，拓展市场，扩大经营业绩。电力燃料公司的信用风险转由应收账款受让银行承担，收款有保障。

对于电厂方面，能够利用优惠的远期付款条件，加速资金周转，创造更大效益，在不需付出额外成本的前提下借助银行稳定了上游供应渠道。

对于银行来说，创造了向供应链上游延伸业务的渠道，扩大了客户群体，拓展了业务范围。

 业务风险控制要点

应收债权本身可能存在权利瑕疵，如债权被限制转让、债权附有质押等权利负担、债务人行使抵消权等。因此，贷前调查和授信审查时应注意以下几点：

① 买卖双方销售合同中是否存在应收账款不可以转让条款。 ② 拟转让应收账款是否已设定质押（人民银行应收账款质押登记系统中查询）。

③ 在选择客户时，密切关注买卖双方是否互为销售关系，避免双方债权互相抵消。

④ 应尽量选择商务合同中对债务人联系方式有明确约定的应收账款，以避免债务人以未收到通知为由拒绝向银行付款。

2．电力设备企业供应链融资产品设计

银行针对上游电力设备企业可从收到电力企业订单至验货付款各个环节可开展订单融资、存货质押融资、仓单融资、保理、应收账款融资等供应链金融业务。电力设备制造企业的融资方式中，存货质押融资、保理等业务与其他类型企业的融资模式基本相同，在此不做赘述，本部分只详细分析订单融资模式：

图表 11：针对电力设备供应商开展全流程供应链融资业务模式业务 发电设备供应商P/O出货开出验货单营运周期信息流核心发电企业收到订单产出产成品订单融资交货收到验货单付款动产融资仓单融资保单融资保理应收账款融资供应商全程营运资金融资8 资料来源：LEMOU  业务流程 发电设备及辅助设备等供应商一般是订单式生产，在接到发电企业订单后开始组织生产，发电企业预交部分货款，等企业完成订单交货验收后，发电企业会交付全部货款，因此，电力设备企业在购买原材料等方面会有一定的资金需求。

图表 12：针对电力设备供应商开展订单融资融资业务模式示意图

资料来源：LEMOU

 业务优势

对于来说，电力设备供应商以信贷资金进行生产，减少自有资金占用；供应商解决了前期资金短缺问题，可以提前得到资金，顺利完成订单合同；使供应商提高接收订单的能力；促进核心企业顺利完成采购，保证上游采购渠道通畅，按计划安排生产。对于银行来说，整个授信过程是封闭式的，银行的信贷资金相对比较安全。

 业务风险控制要点

建议银行选择跟本行有合作基础的企业或优质客户；在审核订单时，不仅要确保订单的真实有效，还要看订单的现金流回笼程度高不高，其中了解借款企业的订单实现过程是识别、评估和控制订单融资业务风险的关键。只要银行和企业双方通力合作，做好流程控制，做好订单审查，做好资金用途管理，做好企业未来现金流监测，始终确

保贷款资金用在订单业务上，订单融资的风险是可以有效控制的。

3．发电企业及其下游供应链融资产品设计

针对发电企业我们认为银行可以提供应收账款类融资业务、融资租赁业务和商业汇票类业务。

1）应收账款类融资业务

发电企业应收账款呈现如下特点：首先，平均账期较短，但因发电企业生产经营的特点，使得应收账款长期以一定规模存在；其次，坏账率低，发电企业的应收账款对象为电网公司，自电费结算办法颁布以来，电费结算率基本维持在100%；最后，发电企业的应收账款数额较大，据统计，截止2010年11月，我国发电企业的应收账款余额达到1498.69亿元，同时在流动资产中占比越来越高，发电企业应收账款在流动资产中平均约占40%以上，近几年，有些发电企业应收账款占流动资产的比重有逐年上升的趋势，以华能国际为例，其2008年应收账款占流动资产的比例约为36%，2009年增长到44%。在当前发电企业资产负债率高企的背景下，将应收账款通过金融手段变现，有利于加快资金周转调整负债结构，同时为降低发电企业资产负债率提供了解决办法。

 业务流程

针对发电企业应收账款类融资主要包括应收账款质押融资和保理业务，业务模式主要与煤炭经销商和电力燃料公司应收账款保理业务流程基本类似，在此就不再赘述。

图表 13：针对发电企业应收账款质押融资融资业务模式示意图

资料来源：LEMOU

 业务优势

在发电企业资产负债率不断高企的背景下，应收账款质押业务和保理业务融资作为一种表外融资，企业可以根据自身需求，在有效的筹措资金，保证经营性现金流余缺平衡的同时无需增加企业对外披露报表项目中的负债总额。保理融资增大了发电公司的现金流量，提高了流动比率和应收账款周转率等短期偿债能力指标，降低了负债规模和财务风险，进而改善了企业的财务状况，使企业财务更加稳健，有利于提高公司的资信等级，便于发电企业再融资。

2）融资租赁业务

发电设备投资金额巨大，且回收期较长，银行通过联合租赁公司为电力企业提供融资租赁服务，利用发电公司及控股子公司现有施工设备、生产设备进行融资，有利于优化公司资产负债结构，增加长期借款比例，盘活公司现有资产，缓解流动资金压力。

主要适合范围是电力生产企业所用的主要大型设备，如汽轮机组、锅炉设备、水轮机、核岛、风力发电机组、太阳能发电机组及其他辅助设备等。

 业务流程

融资租赁是出租人（租赁公司）根据承租人（客户）对出卖人、租赁物的选择，向出卖人购买租赁物，提供给承租人使用，承租人支付租金的交易。租赁到期，承租人支付完毕所有应付款项(租金利息)后，设备所有权自动转至承租人名下。按照租赁物的来源，划分为直接租赁和售后回租。直接租赁是指出租人根据承租人对出卖人、租赁物的选择，向出卖人购买租赁物，提供给承租人使用，承租人支付租金的交易。售后租回是指承租人将自有物件出卖给出租人，同时与出租人签订租赁合同，将该物件从出租人处租回使用的交易。“售后租回”是承租人和出卖人为同一人的特殊租赁方式。

银行针对电力企业融资租赁的具体流程如下：

图表 14：针对发电企业开展融资租赁业务模式示意图

银行4．签订保理合同，将应收账款转让银行5．银行支付转让对价租赁公司2．签订设备买卖协议，购买设备，支付货款设备供应商发电企业作为承租人1．签署租赁协议

资料来源：LEMOU

 业务优势

对于发电企业来说，在银行规模紧张的情况下，获取中长期融资渠道；融资租赁期限长，可调整客户债务期限结构；能够改善发电企业的财务指标，如资产负债率、ROA、现金流等。

3）商业汇票类业务。

发电企业可针对上游煤炭企业、电力设备企业采用应付票据的方式支付货款，有利于降低财务费用。

所谓应付票据指的是银行承兑汇票和商业承兑汇票。银行承兑汇票是指由企业申请签发，委托银行等金融机构在指定日期无条件按票面金额支付给持票人。也就是说，如果申请企业向销货单位提供一定

数额的承兑汇票，持票人就可以在规定的时间内从银行提取资金。银行承兑汇票由于有银行高信用的保证而受到企业的青睐，同时一些商业银行也将开具银行承兑汇票作为一项赢利性业务来展开。一般银行承兑汇票按承兑时间长短分为1个月、2个月……最长6个月。银行承兑汇票是银行信用。

商业承兑汇票是由出票人签发的，由银行以外的付款人承兑，委托付款人在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。商业承兑汇票是商业信用，由于商业承兑汇票贴现率比较高，商业信用也偏低，销货单位不大喜欢接受。所以目前使用银行承兑汇票比较普遍。银行承兑汇票的持有人在票据到期之前可向银行申请贴现，即以贴付一定利息的方式向银行转让票据便可以取得资金。贴现对持票人来说是出让票据，提前收回垫支于商业信用的货币资金；对贴现公司或银行来说则是向持票人提供银行信用。

 业务优势

对于交易双方来说，提高商业承兑汇票的信用，加强商业票据的变现能力和流通性，从而使得商业承兑汇票更易于被买方接受。对承兑人来说，以商业信誉购买商品，节约营运资金和资金成本；同时省去了开立银票需缴纳的费用和保证金，节约成本。对于持票人来说，以买方的信用获得资金融通，贴现无需另外的担保，手续比普通商票贴现简便快捷。

对于银行来说，项目封闭运作，可以控制资金流向，提高了风险

控制能力。通过票据业务，充分借助核心企业的结算链条，便利银行营销核心企业的上游企业，实现链式营销。

四、电力行业供应链金融解决方案具体案例

（一）煤炭供应商 1．购销通业务融资模式 （1）企业基本概况

A公司是一家主要以经营煤炭批发的流通企业，成立于2008年7月31日，注册资本810万元，是某省为数不多的拥有煤炭经营资格证的企业之一。公司的经营者从事煤炭贸易行业多年，在行业内建立了良好的资源渠道，但因为开始自主经营时间不长，自有资金有限，难以大规模开展业务，故向银行申请授信。由于申请人实际经营年限不长，自身规模较小（2008年末总资产还不到1000万元），也无法找到实力较强的担保单位，按常规的授信模式是很难取得银行授信的。

（2）业务基本流程

X银行行对客户的经营情况进行了深入的调查，对申请人的供应链条进行了细致的了解和分析。申请人目前主要煤炭供应商有三家：中国煤炭工业秦皇岛进出口有限公司、山西焦煤集团国际贸易有限责任公司、内蒙古土默特右旗曼巧沟矿业有限责任公司，双方交易主要以现款结算，运输方式为由煤炭供应商将煤炭通过铁路运至秦皇岛港，直接与下游客户进行交割。申请人下游销售客户主要为一家省内电煤

的供应大户，在该行有额度较大的授信。从供应链环节分析，申请人上下游企业管理规范，上游有足够的供货能力，下游有充分的保证回款能力，且运输渠道规范，虽无抵质押及担保措施，但借助上下游企业信誉能够实现货物和资金的封闭运作，能达到风险控制的目的。

根据企业供应链的分析结果，该行为申请人设计了“购销通”的封闭授信，专项用于其向强势供应方采购指定货物。由该行、申请人、供应商共同签订《保证发货协议》，协议约定供应商收到该行以申请人名义支付的货款后，保证将货物足额发送至指定地点与指定收货人办理交接手续。同时该行、申请人、采购商共同《签订封闭回款协议》，协议约定收货人收到供应商交付的货物后，在约定时间内将货款打入该行、申请人共同约定的开在该行的指定账户。该行并在与申请人签订的《综合授信合同》特别约定：申请人在该行开立的专用回款账户，未经该行批准，不得办理对外支付。

图表 15：煤炭经销商企业购销通业务融资模式案例流程

资料来源：LEMOU

根据供应链环节货物交易流程明确、清晰，运输渠道规范，上、下游企业的履约能力及信誉可靠的特点设计的购销通，申请人不直接控制货物，资金流在银行监控下封闭运行，既控制了风险，又为没有担保、抵押的中小企业提供了融资。

2．煤炭存货质押业务模式 （1）企业基本概况

天津开发区天易经贸发展有限公司注册资金为1900万元，主要经营煤炭、焦炭等产品，公司以煤炭经营为主体，以天津港为水陆中转基地，经过多年的发展，经营规模不断扩大，公司年销售收入达2.5亿元，公司在秦皇岛开发区物流中心建有一个4万平方米的、可储存12万吨煤炭的港内储运中转场地。

公司上游客户主要为内蒙古、山西、陕西等地的煤炭供应商，公司与煤炭行业相关客户保持着长期友好合作关系，一般提前一个月下订单，支付银行承兑汇票，煤炭供应商收到货款后安排计划，一个月后发出货物，货款以实际过磅数为依据，多退少补。

公司下游客户为浙江及江苏等沿海城市电厂，公司在天津、江苏、上海、浙江、广东等地建立了煤炭营销基地，该公司最主要的煤炭客户是浙江富元电力燃料有限公司。

（2）业务基本流程

借款申请人由于公司销售合同计划数量增长较快，并且部分为计

划内的电煤份额，采购量较大，该公司流动资金紧张，因而向银行申请了2000万元贷款，期限为12个月，该公司以提供煤炭货权质押，并由天津新大物流有限责任公司承担监管。

监管方：天津新大物流有限责任公司是一家大型国有企业，主要经营煤炭、焦炭、矿石等散货货物，是集交易、运输、仓储、配送、分拨和服务等功能为一体的现代化散货物流基地。

煤炭供应商：山西新里煤炭供应公司。该公司是山西本地规模较大的煤炭供应商，年交易量60万吨，供应煤炭质量较好，公司的常年客户是国内的各大电厂。

煤炭需求商：浙江富元电力燃料有限公司，该公司是天津开发区天易经贸发展有限公司的主要煤炭需求方，本年交易量15万吨，占申请人采购份额的24%，浙江富元电力燃料有限公司是浙江省特大型火电经营企业，注册资本为2亿元，货物一批一结算，10个工作日内付清全部货款。

业务流程具体流程如下：

1）天津开发区天易经贸发展有限公司与浙江富元电力燃料有限公司签订煤炭供应合同，天津开发区天易经贸发展有限公司与山西新里煤炭供应公司签订煤炭采购合同。

2）天津开发区天易经贸发展有限公司与银行及天津新大物流有限责任公司签订委托监管煤炭三方合作协议，天津开发区天易经贸发展有限公司存入600万元保证金，银行为其办理买方付息银行承兑汇票

2000万元，并代理山西新里煤炭供应公司办理贴现，贴现2000万元采购资金全部支付给山西新里煤炭供应公司。

3）山西新里煤炭供应公司将煤炭发往天津港，由天津新大物流有限责任公司进行煤炭监管，天津新大物流有限责任公司声明接受银行的指令发货，质押率为70%。

4）天津开发区天易经贸发展有限公司向银行支付银行承兑汇票敞口对应的保证金，向银行提出提取货物申请。

5）银行根据70%的质押率，通知天津新大物流有限责任公司释放煤炭，直至货物全部提货完毕，如果天津开发区天易经贸发展有限公司未能在贷款到期前提完全部货物，银行委托天津新大物流有限责任公司处置质押的煤炭。

在电煤市场行情不断向好的发展趋势下，银行采取以电煤为仓单标的的现货质押授信，其中电煤是借款人的主要经营产品，仓储位于天津港散货物流区，并由资质良好的物流公司提供货物监管，电煤质量须经过银行认可的权威质检机构认证，并为质物办理全额保险，因此风险较为可控。

（二）电力燃料公司 （1）企业基本概况

云南电力燃料公司成立于1992年6月，注册资本3000万元，主要业务为省内各火电厂的电煤供应。公司目前的业务模式，就是在传

统的采购供应基础上，利用自身信用和资金优势，买断供应商在火电厂的应收账款，然后在合同约定期内与电厂结算，赚取货款差额。这一经营模式受到了电厂和供煤商的普遍欢迎，在市场供不应求的情况下，公司为电厂组织电煤和进行前期支付，相当于拓展了电厂的采购网络和结算系统，减轻了资金负担和结算工作量，对供煤商来说提高了资金的周转速度、缓解了资金压力，避免了与电厂在煤质、结算等方面的各种困难。

图表 16：电力燃料公司的业务流程图

资料来源：LEMOU

流程说明：①煤商送煤至电厂，电厂进行检验，确认煤质及数量，出具过磅单和化验单交供煤商；② 电厂与燃料公司每日对账；③供煤商凭过磅单、化验单及运单向燃料公司进行预结算，燃料公司向供煤商支付预结算款的70%-80%；④次月电厂向其结算中心上报上月收煤数据，结算中心确认结算后，由发电厂划款至结算中心；⑤结算中心与燃料公司进行结算并付款，⑥燃料公司与供煤商进行结算并支付尾款。

（2）业务基本流程

公司自有资金的有限，假设不考虑煤质纠纷等因素的影响，一般情况下，燃料公司实际上为电厂垫付煤款的时间大约为80天，而随着供应量的攀升，公司自有资金显然无法满足业务的需求，甚至还要欠付供应商的部分煤款。为了在激烈的电煤采供市场上获得一席之地，公司一方面必须不断扩大业务量，争取更多的供应商，从而加大信用销售的力度；另一方面应收账款相对较大，并在动态中保持一定数额，应收账款的管理受供煤商、电厂、政策、市场环境等各种制约因素影响较大，极易造成应收账款积压，导致企业资金流动性风险。根据经营预测和销售计划，只要公司维持每月5万吨的供应量，电煤结算价格在300元/吨以上，两个月后公司必将出现暂时性流动资金短缺问题。鉴于此，为了缓解资金压力，银行为其提供了应收账款保理融资业务。

图表 17：云南电力燃料公司与上下游企业的结算时间表 天数 T + 0 T + 3 T + 10 T + 40 T + 80 T + 90 业务内容 供煤商送煤至电厂，电厂确认数量，出具过磅单 电厂确认煤质，出具化验单 供煤商与燃料公司进行预结算 次月电厂向其结算中心上报上月收煤数据 结算中心确认结算 结算中心付款至燃料公司 资料来源：LEMOU

保理业务按保理商承担风险情况不同，分为买断型保理(又称无追索权保理)和回购型保理(又称有追索权保理)。两者的区别就在于，银行作为保理商，是否承担买方的信用风险。显然，为了转移风险，一般企业都会选择买断型保理。

作为银行保理业务的基本交易条件，比如真实贸易背景；以赊账为基础，并以流通货币作为支付对价的商品交易或者服务交易；商品有较强的适销性；且不易引起商业纠纷；能保证应收账款转让的有效性、合法性；不涉及非法交易和不公平交易；交易具有明确的债权债务关系，付款期限在 1年以内等，燃料公司均能满足。

但是，在一些资质条件方面，燃料公司在应收账款保理融资方式的选择上受到了限制。银行规定“关联机构之间的交易不得承做买断型保理，在符合银行授信条件的情况下，可以承做回购型保理。在回购型保理业务中，买方应承诺不以任何理由提出商纠和拒绝付款”。另外，“回购型保理业务中，卖方的信用评级在 BBB级(含)以上”。由于燃料公司从其历史沿革和股东构成上均与电厂及其所在集团有着千丝万缕的联系，银行认为有关联机构之间交易的嫌疑，更重要的是之前公司的信用评级仅为 BB级，因此燃料公司选择了银行提供的以卖方为核心的有追索权的保理业务，即回购型保理。

在具体运用应收账款保理融资时，公司有以下几个实际问题需要解决：

根据发电集团的机构和职能设置，收货方为发电厂，签合同、结算和付款均为结算中心，因此，银行在做保理时，就会出现收货方与付款方不是同一经济主体的问题，即保理对象发生了变化。保理金额的确认按照燃料公司的业务模式和电厂关于发票内容必须与最终结算完全吻合的要求，在 T + 80天以前，由于结算中心未确认结算，公司

暂时开不出发票，也无法预开发票，因此银行在做保理时也无法确认保理金额。而燃料公司的融资需求恰恰就是这80多天。

根据公司与某商业银行的充分沟通和协商，银行提出了变通的保理操作程序。针对收货方与付款方不是同一主体的问题，由于银行提供的是以卖方为核心的有追索权的保理，其关注的重点最终还是在燃料公司，而且发电厂和结算中心同属一个发电集团，集团现金流量充足，对于正常经营中需支付的电煤款具有稳定的支付能力和保障。因此，银行把电厂和结算中心视为一个主体进行处理。针对发票延迟导致保理金额不确定的问题，银行首先同燃料公司、发电厂和结算中心达成了四方协议，即相关四方在做保理前确认结算中心的计算办法，银行每次做保理时就根据发电厂提供的数量和煤质统计表相关数据，运用相关计算办法对该批煤进行试算，确定结算金额，然后按照协议比例对燃料公司放款。

其次，T+80天以前的垫款尽管本质上是应收账款，但只要结算中心没有确认结算，公司没有开出发票，客观上就没有完全符合应收账款的标准，因此，银行为了规避风险，对买卖双方的信用情况进行了充分调查，确定了相应的保理授信额度，同时对交易各方所有结算资金，包括电厂支付的预付款、电厂收到的电费款等进行了实时动态监控。最终，燃料公司本次保理融资以符合业务实际的形式得以顺利开展。主要流程如下：

①商送煤至电厂，电厂进行检验，确认煤质及数量，出具过磅单

和化验单交供煤商；

②电厂与燃料公司每日对账；

③供煤商凭过磅单、化验单及运单向燃料公司进行预结算，燃料公司向供煤商支付预结算款的70%-80%；

④燃料公司向银行叙做保理，银行根据数量和煤质统计表结算金额后放款；

⑤次月电厂向其结算中心上报上月收煤数据，结算中心确认结算后，由发电厂划款至结算中心；

⑥结算中心与燃料公司进行结算并付款； ⑦燃料公司与供煤商进行结算并支付尾款； ⑧燃料公司归还银行保理款。

图表 18：云南电力燃料公司保理融资业务流程

资料来源：LEMOU

（三）电力设备供应商 1．非融资类保函 （1）企业基本情况

哈尔滨某设备公司注册资金为2.6亿元，年销售额超过140亿元，是国内领先的电力设备供应商，随着国内电力工程市场升温，公司新接订单大幅增加，全年累计新接订单达423亿元，其中主机设备订单367亿元，工程服务订单56亿元。公司600兆瓦火电主机产品市场占有率为33%，300兆瓦火电主机产品和大型水电机组市场占有率分别为50%。

公司的资金支持主要是采购原材料、大型铸锻件、转子毛坯以及工程投标。公司针对下游发电企业的收款模式是1:2:3:3:1（签订合同时卖方预付10%，投产时付20%、生产到一定阶段时付30%，交货时付30%，质保期后再付10%）付款方式，公司货款回收账款较好，现金流较为充裕，利用客户的预付款和项目进度款组织生产。利用传统的贷款方式银行很难介入，某银行针对其提出了如下的业务方案：

非融资类保函：主要用于该公司的各项电力项目设备投标，公司在国内的主要竞争对手主要是上海电气集团和东方电气集团。主要保函品种为投标保函、履约保函和预付款保函等。

银行承兑汇票：主要用于公司各项钢板、钢材的采购等。 进口信用证：主要用于进口发电设备中的一些关键零部件，如大型开关设备等。

（2）主要业务流程

1）银行为该公司签发投标保函，满足其工程承揽中国某集团公司电力项目需要，合同总价为10亿元，投标保函为合同金额的2%，投标保函金额为0.2亿元。银行通常需要和该公司的销售部门密切沟通，了解工程承揽信息。

2）在中国某电力集团公司的电力项目中标后，银行为该公司签发履约保函，为合同金额的30%，履约保函金额为3亿元，该公司于中国某电力公司签订电力设备供应合同。

3）签订电力设备供应合同后，银行为该公司签订预付款保函，收取合同金额的20%的预付款，金额为2亿元。

4）该公司采购分为境内采购和境外采购，境内采购主要是钢板等原材料采购，银行为其签发全额保证金银行承兑汇票，金额为1亿元，境外采购主要是电力关键组件采购，银行为其办理进口信用证，金额为1000万美元。

在境外采购环节，银行同步为该公司办理关税保付保函，金额为合同金额的10%。

5）该公司将电力设备制造完毕并完成装配后，银行提供质量保函，帮助客户收取合同尾款。

（四）核心电力企业 1．应收账款类融资业务

（1）企业基本概况

中国华能集团公司（简称中国华能）是经国务院批准成立的国有重要骨干企业。中国华能注册资本200亿元人民币，电力产业是华能的核心产业。到2010年10月底，公司拥有境内外全资、控股发电厂166座，共计装机容量10918万千瓦，装机规模居亚洲第一、世界第二。装机构成中，水电装机为1081万千瓦，占9.9%；火电装机为9506万千瓦，占87.1%；风电装机为330万千瓦，占3%。2010年华能集团实现营业收入2270亿元，同比增长28%；利润69.8亿元，同比增加1亿元；发电装机容量达到1.13亿千瓦，在五大发电集团中继续居于首位，截至2010年底，华能集团总资产达到6538亿元。

该集团上市公司之一华能国际2010年应收账款金额达到102.73亿元，该公司的应收账款余额前五名分布情况如下：

图表 19：华能国际应收账款余额前五名分布情况

公司名称 山东电力 江苏省电力公司 浙江省电力公司 广东电网公司 辽宁省电力有限公司 合计 期限 金额 占应收账款总额比例 一年以内 130.57 12.52% 一年以内 121.72 11.67% 一年以内 106.34 10.20% 一年以内 97.85 9.38% 一年以内 67.04 6.43% 523.52 50.20% 资料来源：公司年报 LEMOU

（2）业务流程

电力企业与下游电网或者是下属企业有长期稳定的业务往来，且下游收益有保证，应收账款质量较好，银行可针华能国际公司进行营销，针对应收账款提供质押或者保理业务，以山东电力公司为例，业

务流程如下（应收账款质押）：

图表 20：华能国际应收账款质押融资业务流程

资料来源：公司年报 LEMOU

2．电费收费权质押贷款

（湖北咸宁）崇阳某水电开发有限公司是一家外商独资企业，成立于2005年6月，注册资金为4500万元。主要从事水力发电、水资源开发、水电设备安装调试及维修、园林绿化工程施工。近三年来该公司生产电量逐年上升，其销售收入和利润逐年增加，经济效益良好。2008年度，该公司在某银行咸宁分行评级为BBB。

2009年3月该客户向某行崇阳支行申请发电设备技术改造贷款1000万元，期限5年，崇阳支行根据省行的批复给予发放此笔贷款，并按照批复条件办理电费收费权质押的相关合同手续，并于2009年5月在应收账款质押登记公示系统进行了登记。此笔电费收费权质押，真实可行，质押手续完备，通过人行应账款质押登记系统进行登记后，

更好地保证了贷款行的合法、合规和优先受偿，增强贷款的安全性。

3．融资租赁业务模式 （1）企业基本概况

出租人(卖方)：一家租赁公司，主要从事融资租赁业务、向国内外购买租赁资产、租赁交易咨询和担保等。

承租人(买方)：一家大型国有电力集团。承租人希望可以通过租赁公司，将其风力发电设施售后回租来实现盘活资产，筹措资金，优化财务报表。

（2）业务基本流程 双方约定租赁合约如下：

金额：租赁物件出租，租赁期限内租金总金额为人民币3.03亿元 期限：租赁期限5年

付款方式：自租赁期限的起始日开始，每半年支付一次，前2期只还息，不还本,自第三期起等额本金法支付，共8期限，期末支付。

租赁公司认为该业务有可操作性，但其自身资金有限，如仅靠自身资金，则未来业务发展会受到资金短缺的制约。租赁公司希望能与银行优势互补，由银行购买租赁公司的租金收益权，则租赁公司实现再融资后，能迅速用收回的资金继续开展下一个项目，扩大业务规模。另一方面，在银行无追索的情况下，租赁公司也能实现“表外融资”，改善财务报表，优化财务结构。

产品设计为无追索权租赁明保理业务，其实质是租金作为应收账

款进行保理，满足了租金期限、金额可调的业务特点，突破了一般应收账款对应产品固定付款条件的限制。

保理手续费按融资本金的0.5%，转让时一次性收取，利息收入为基准利率上浮10%，五年利息收入共计5007.46万元。

图表 21：融资租赁业务模式主要流程

资料来源：LEMOU

五、电力行业供应链金融风险防控措施分析

（一）业务准入条件 1．核心企业准入标准

核心企业的准入方面，应根据核心发电企业对上下游企业的管理方式和控制能力，选择有利于银行实施信用捆绑式风险控制的核心企业和供应链。核心企业应对其上下游企业具有支配地位和较强的管理能力，自身市场竞争力突出，市场份额保持前列，发电企业由于资源

禀赋和呈现出较强的。

电力在核心企业选择上，应主要以处于第一梯队的中国华能集团公司、中国大唐集团公司、中国国电集团公司、中国华电集团公司、中国电力投资集团公司等五大发电集团及下属核心电厂为主。适度关注中国神华集团、中国长江三峡集团、广东省粤电集团、华润电力、浙江省能源集团和国投电力等装机容量在1000万千瓦以上的第二梯队的电力企业。

2．供应商准入标准

在供应商选择上，应选择与核心电力企业有一定历史良好合作关系的供应商，原则上由核心电力企业推荐，电力设备供应商重点选择供货或分销关系稳定，销售能力强，货物周转速度较快；财务状况稳健，没有不良信誉和债务纠纷的供应商；煤炭经销商选择上重点考察与上游煤炭企业的合作背景以及企业贸易的真实背景。

3．关于抵质押物的准入标准

关于抵质押物的选择应选择主要考虑质押物变现的便利性和变现的成本，抵质押的存货应货权清晰、价格稳定、物理化学性质稳定、流动性强、易于保存。应收账款应可转让、可回收质量、时效性等。

4．对监管方的选择标准

引入公正独立第三方监管，还要考虑货物运输过程中的在途责任，明确责任承担方，如办理保险的，保险受益人应为银行。

（二）授信安排

重点营销与我行具有良好合作关系的核心发电企业及下属核心发电厂，与他们推荐与其具有良好合作关系、对其有一定控制能力的上游供应商，在产品上针对上游煤炭经销商主要以应收账款类融资、存货类融资和预付款+应收款质押融资类产品，针对上游设备供应商根据企业的融资需求和企业经营特征和生产的不同环节推荐开展订单融资、动产融资、仓单融资、保理、应收账款融资等供应链金融产品业务。针对发电企业自身，可根据发电企业的资产分布情况、与上下游企业的合作情况以及相关的改善报表需求等特征，开展应收账款质押、保理、融资租赁以及商业票据类融资业务。

（三）流程管理

明确电力供应链各个环节授信主体选择准入标准，根据电力供应链不同的交易节点设立不同的融资产品，并根据不同的融资产品的风险特征来设置风险控制流程：

1．风险识别

（1）来自于宏观经济和行业发展系统性风险

电力行业属于经济周期性行业，用电需求受宏观经济影响非常明显，在经济步入下行周期时，用电需求萎缩将使得发电企业发电量下降，从而使得用煤下降，对于煤炭供应商会有较大的影响。如果经济陷入长期低迷电力投资意愿降低，对于电力设备需求也会有显著影响，

从而对电力供应链融资会产生系统性风险。

（2）来源于中小企业自身的非系统性风险

来自于电力供应链中小企业自身的非系统性风险主要是企业自身的经营策略所造成。比如投机性经营的失败、债务纠纷、或有违法行为等因素将会直接影响到企业的还款意愿和还款能力。对这一风险的识别要借助于对借款人还款战略、借款动机以及风险收益比的综合分析评估。

（3）质押物本身的风险

质押物的风险是供应链金融业务中最主要的风险之一。主要包括a.质押货物的合法性，即对于物权的明确，避免有争议的、无法行使质权的或者通过走私等非法途径取得的物品成为质物；b.质押货物的市场风险：在买方市场时代，产品的更新换代速度越来越快：另外，质押商品的品牌或质量如出现重大负面影响事件，也会严重影响其销售，同时抵押物如果是大宗商品，价格会受外部环境变化影响较大，价格存在着一定的波动，从而影响抵押物得价值能否足值；c.质押货物的变现风险：银行在处置质物时，可能出现质物变现价值低于银行授信敞口余额或无法变现；d.质押货物是否保险：质押物可能会面临盗抢、火灾等一系列风险，所以在物流行业供应链金融业务中，商业银行一般会要求融资企业对货物进行投保，包括基本险，盗抢险，特种货物险等等。

2．风险防范及控制

综合上述的分析，在此针对电力行业开展供应链金融主要的业务模式面临的风险及政策措施进行汇总对比，见下表：

图表 22：电力行业供应链金融业务风险防范及控制对策表

主要风险来源 主要风险 控制措施 核心企业选择 核心企业的参与是供应链金融业务与传统融资业务最本质的区别，在供应链金融业务中，核心企业是中心，它的综合水平决定了整条供应链的综合实力，并且在此业务中核心企业对中小企业起着反担保的作用。 因此，核心企业的状况直接影响了中小企业与其发生交易的质量。在核心企业选择时一般从核心企业在银行的信用等级、核心企业的行业地位(如产品市场占有率、谈判地位、议价能力等)、核心企业速动比率(衡量核心企业偿债能力)等方面来考虑，选择优质的核心企业是开展供应链融资业务和防范风险的关键的一步。 在开展供应链融资业务是应着重考察是否具备真实的贸易背景，在供应链融资中部分中小企业套取银行资金去做高风险投资的风险较高，银行应防止套取银行资金的没有真实贸易背景的融资票据业务。 质押物的选择和所有权的法律风险 尽可能完善相关法律合同文本，明确各方的权利责任 选择大型管理规范的物流企业，制定质押物出入库风险控制方案；在与物流企业的合作协议中明确监管义务和违约的惩罚 建立对质押物销售和价格变动情况的监管机制，并设定合理的质押率，。对质押物出现价值下跌情况的必须立即重新核定质押物的实际价值，及时要求经销商补充保证金或追加存货，以满足质押率标准。 尽量要求出质人提供没有约定储存期间的仓单 （1）要求物流企业加强对仓单的统一规范管理，包括仓单记载内容的约束；（2）物流企业在提单过程规范管理 考察贸易背景，防止资金挪用 质押物的监管 供应链金融融资产品风险及防控 存货质押模式 质押物的变现 法律风险，仓单所有权问题 仓单质押模式 仓单及提单管理不善的问题

应收账款质押模式 应收账款质押的法律依据及效力 （1）要求基础交易的债务人出具其知悉应收账款质押并承诺将约定的应付账款按时足额支付至指定的质押账户的书面文件；（2）用作质押的应收账款应当在诉讼时效期内；（3）贷后关注应收账款的收回情况。 资料来源：LEMOU