复盘那些震惊金融市场的逼空故事
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逼空往往是从现货或库存不足开始的，此外期货逼空还需要具备的另外三个条件：即持仓量大、空头集中和基本面支持。接下来，回顾历史上的逼空故事，探索市场中的激烈角逐。
逼空事件通常伴随着现货或库存的紧张，市场中买方通过控制现货库存和积累期货头寸，迫使卖方以较高价格平仓。在LME市场的历史上，逼空事件屡见不鲜，以逼空铜为例，其中最为著名的案例包括“伦铜保卫战”和“红风筝基金”。
“锤子先生”的逼空和“伦铜保卫战”发生在1994-1996年，滨中泰男通过操控铜现货价格以及现货升水，将伦敦三月期货铜价从1650美元/吨左右拉升至3075美元/吨高位。然而，滨中泰男逼空并非没有对手，以量子基金、罗宾逊老虎基金和加拿大金属贸易商Herbert Black为代表的欧美交易商在3000美元之上开始看空铜价，并发起联合围剿。最终，滨中泰男被对手成功击败，伦敦铜价从2720美元/吨一路狂泄至1700美元/吨，跌幅超过1000多美元。滨中泰男被判入狱7年。
“红风筝”基金在2011年LME铜价达到历史高位后，开始出现变化。库存自65万吨的高位快速下降，注销仓单比例攀升至60%以上，导致现货升水创出多年新高。LME铜价逐步走强，一度反弹约10%，企稳于7100美元之上。然而，红风筝的这一次尝试并未得到基本面趋势的配合，最终在2015年1月铜价被推低至自2009年以来的最低水平，大跌24%。
2021年的10月，LME铜市场再次遭遇逼空危机，库存的锐减直接逼空铜价走高，LME三月期铜价格迅速上涨，从9300美元附近一举突破10000美金关口，最高触及10452美元。然而，随着LME采取一系列措施，包括修改规则、现货溢价和引入延期交付机制，伦铜的现货升水明显回落，注销仓单跌至历史低位，铜价也回落到9500美元附近。
从历史上的逼空事件中，我们可以看到库存、持仓量、空头集中和基本面支持是构成逼空的关键要素。同时，库存受控于全球四大巨头，即世天威、Pacorini、MITS和Henry Bath，这四家公司现在运营着505家LME注册仓库，占仓库总数的76%。这些因素共同作用，使得逼空成为金融市场中激烈而复杂的游戏。
在监管的压力和金属消费企业的之下，LME于2014年4月改革仓储新规，但基本结构性问题仍然存在。除了库存，期货逼空还需要具备持仓量大、空头集中和基本面支持的条件。市场参与者在买入、上涨和平仓阶段需密切关注这些要素，以应对复杂的市场动态。
